DeFi и регулирование: что учитывают юрисдикции при формировании правил

Биткоин прошел непростой путь от проекта, интересного небольшой группе энтузиастов, до полноценного цифрового платежного средства.

Нынешний курс биткоина делает его одним из самых надежных и дорогих активов. В мире регулирование децентрализованных финансов находится в переходной зоне. Ведь традиционные законы написаны для централизованных институтов с офисами и руководством, а DeFi работает на базе автономных смарт-контрактов без физического присутствия.

Подходы текущих регуляторов

Регуляторами в странах Европейского Союза является MiCA/ESMA. Полностью децентрализованные протоколы исключаются из регламента (Recital 22). Но гибридные модели подлежат лицензированию. В ЕС продолжается переходный период. Масштабный доклад по децентрализованным финансам ожидается в 2026-27 годах.

Регуляторами в США являются SEC/CFTC/FinCEN. Разработчики с административными ключами приравниваются к передатчикам денег. Достаточная по мнению регуляторов децентрализация имеет высокий порог одобрения. В США формируется жесткая судебная практика: регуляторы активно следят за создателями интерфейса (front-end).  

На глобальном уровне действует FATF. Регулятор требует обязательной идентификации и верификации. FATF пытается найти разработчиков, крупных держателей токенов в каждом протоколе. Со стороны FATF растет давление на индустрию, а анонимность транзакций жестко ограничивается.

В Объединенных Арабских Эмиратах действует один из наиболее лояльных, понятных и гибких крипторежимов для бизнеса в мире. Регулятор VARA принимает Web3-проекты, однако обязывает проходить строгую регистрацию и соблюдать AML-процедуры.

Для любых DeFi проектов существует несколько регуляторных рисков. Прежде всего, это:

• иллюзия децентрализации — если команда имеет ключи администратора для управления казначейством, проект автоматически признается централизованным;
• ответственность за front-end — даже при автономности смарт-контракта сайт-интерфейс, через которые пользователи входят в систему, регуляторами считается точкой контроля;
• отсутствие KYC/AML — допуск пользователей без обязательной верификации личности создает риски обвинения в пособничестве отмывания денег и нарушению санкций.

То есть законы становятся все строже. Если ранее криптовалюты были полностью анонимными, то сейчас регуляторы стараются всяческими способами контролировать их оборот.

Какую модель регулирования децентрализованных финансов используют в Казахстане

Казахстан предлагает гибридную модель регулирования децентрализованных финансов и цифровых активов. Они разделяются на два класса. К необеспеченным относятся криптовалюты, а к обеспеченным стейблкоины, токенизированные активы, цифровые финансовые активы.

Базовые операции с криптовалютами разрешены на специальных лицензированных платформах. Например, таких как Binance. Этот подход помогает защитить инвесторов и способствует интеграции с традиционной финансовой системой. Контроль деятельности платформ осуществляется Международным финансовым центром «Астана».